Styczniowy zastój

Inwestorzy nie mogą zaliczyć pierwszego miesiąca 2012 r. na rynku NewConnect do udanych. W tym czasie główny indeks ASO stracił 0,7 proc. Był to więc gorszy okres niż grudzień 2011 r. kiedy jego wartość zwiększyła się o 0,75 proc. NCIndex w styczniu 2012 r. zachowywał się jednak wyraźnie lepiej niż w analogicznym okresie roku poprzedniego, kiedy stracił 3,39 proc. Średnia dzienna stopa zwrotu wyniosła w styczniu -0,03 proc. (mediana -0,19 proc.). 57 proc. wszystkich sesji kończyło się na czerwono. Notowania głównego indeksu ASO w styczniu 2012 r. wyróżniały się od pozostałych analizowanych okresów zaprezentowanych w tabeli 1. zdecydowanie niższą zmiennością mierzoną odchyleniem standardowym stóp zwrotu.

Tabela 1. Miary opisujące rynek NewConnect w styczniu 2012 r. i w wybranych okresach

Miesiąc	Średnia dzienna stopa zwrotu	Miesięczna stopa zwrotu	Mediana dziennych stóp zwrotu	Odchylenie standardowe dziennych stóp zwrotu	Odsetek spadkowych sesji
gru-11	0,04%	0,75%	-0,02%	0,79%	52%
sty-11	-0,17%	-3,39%	-0,06%	0,78%	60%
sty-12	-0,03%	-0,70%	-0,19%	0,48%	57%

Opracowanie: Grupa Trinity na podstawie bossa.pl

Na wykresie 1. widać wyraźną tendencję spadkową począwszy od drugiej dekady listopada niemalże do końca roku. Wyróżniają się także wyniki ostatniej sesji w 2011 r. Wówczas NCIndex zyskał aż 2,71 proc. i była to najwyższa dzienna procentowa zwyżka od 19 sierpnia 2009 r. Wartość obrotu na całym rynku wyniosła wtedy 8,72 mln zł. Od początku 2012 r. NCIndex znajdował się w trendzie bocznym. W styczniu jego wartość spadła o 0,7 proc. Główny indeks ASO zanotował zniżkę z 41,62 pkt do 41,33 pkt. W styczniu 2012 r. dzienna wartość obrotu wynosiła przeciętnie 3,32 mln zł. W grudniu 2011 r. inwestorzy byli zdecydowanie aktywniejsi. Przeciętny dzienny obrót był wówczas wyższy o prawie 36 proc. i wynosił 4,51 mln zł.
 
Wykres 1. Notowania NCIndex w okresie 02.11.2011 – 31.01.2012 (oś lewa – obrót w tys. zł, oś prawa – kurs w punktach)



Opracowanie: Grupa Trinity na podstawie newconnect.pl
 
Debiuty

W styczniu 2012 r. zadebiutowało na rynku NewConnect siedem spółek. To zaskakująco niska liczba w porównaniu do poprzednich miesięcy. To najniższa ilość nowych spółek pojawiających się na rynku w okresie miesiąca od listopada 2010 r. Gdyby nie znaczna ilość debiutantów w grudniu 2011 r., można by zaobserwować wyraźny trend spadkowy ilości pojawiających się na NewConnect nowych spółek obserwowany od sierpnia 2011 r. Odchylenie od tej tendencji w grudniu 2011 r. wynika prawdopodobnie z tego, że sporo spółek odkładało termin debiutu na koniec roku licząc na poprawę nastrojów na giełdach. Podobną zależność można było zaobserwować w końcówce 2010 roku. Spółki debiutujące na rynku NewConnect w styczniu 2012 r. pozyskały od inwestorów zaledwie 7,5 mln zł, co daje przeciętnie 1,08 mln zł w przeliczeniu na jeden podmiot. Największe fundusze – 2,502 mln zł - pozyskała Uboat Line S.A. Z kolei Internet Media Services S.A. zebrała zaledwie 14 tys. zł. Spółki debiutujące na NewConnect w grudniu 2011 r. pozyskały aż 113,6 mln zł (średnio 6,3 mln zł). Zdecydowanie najwyższe środki zebrała wówczas DTP S.A. (67,57 mln zł).

Wykres 2. Ilość spółek debiutujących miesięcznie na NewConnect (styczeń 2010 – styczeń 2012)



Opracowanie: Grupa Trinity na podstawie newconnect.pl

Trzy spośród debiutujących w styczniu spółek zakończyło pierwszą sesję obecności na rynku NewConnect zwyżką. Tyle samo podmiotów osiągnęło stratę. Natomiast notowania spółki Socializer S.A. nie rozpoczęły się w trakcie debiutanckiej sesji ze względu na zbyt wysoki teoretyczny kurs otwarcia. Największą stopę zwrotu na pierwszej sesji osiągnęła SFD S.A.
Jej cena zwiększyła się aż o 64,29 proc. Uboat Line S.A., Internet Media Services S.A i 4STUDIO S.A. zaliczyły znaczne zniżki. Przeciętna stopa zwrotu osiągnięta przez debiutujące w styczniu spółki na pierwszej sesji wyniosła 6,75 proc. (mediana 1,93 proc.).

Po raz kolejny potwierdziła się prawidłowość obserwowana na rynku NewConnect, mówiąca o tym, że spółki po debiucie zaczynają tracić na wartości. To zachowanie dotyczy wszystkich podmiotów debiutujących w styczniu. Dla spółki Socializer S.A. to stwierdzenie jest prawdziwe porównując teoretyczny kurs otwarcia odnotowany na zakończenie debiutanckiej sesji (30,01 zł) z kursem zamknięcia na koniec miesiąca (19,55 zł). Walory te zyskały jednak w tym okresie aż 70 proc. w stosunku do ceny emisyjnej, więc ten debiut należy zaliczyć do udanych. Średni zysk ze strategii polegającej na kupnie walorów w ofercie pierwotnej i ich sprzedaży na ostatniej sesji miesiąca, w którym debiutują, dla spółek które pojawiły się na rynku NewConnect w styczniu 2012 r. wyniósł 4,18 proc. (mediana 10 proc.).
 
Tabela 2. Zestawienie spółek debiutujących na NewConnect w styczniu 2012 r.

Spółka	Data debiutu	Zmiana (%) w dniu debiutu	Zmiana (%) do 31.01
Uboat Line	3.01	-27,00	-39,00
Internet Media Services	4.01	-33,13	-37,50
SFD	9.01	64,29	28,57
Socializer	16.01	-	70,00
Tilia	17.01	32,50	10,00
Quart Development	19.01	30,00	23,33
4Studio	31.01	-26,14	-26,14

Opracowanie: Grupa Trinity na podstawie newconnect.pl
 
Statystyki miesiąca

Liderem wzrostów w styczniu 2012 r. była spółka Novainvest S.A. Jej walory zdrożały w tym okresie aż o 143,75 proc. Gwałtowny wzrost wartości tych akcji został zapoczątkowany 25 stycznia. Zarząd spółki ogłosił wtedy informację o skupie maksymalnie 1,6 mln akcji własnych za maksymalnie 1 mln zł po cenie z przedziału od 0,60 zł do 3 zł. Zainteresowanie kupnem akcji Novainvest S.A. po ogłoszeniu tej wiadomości były bardzo duże. Przyczyniło się to do zawieszania kursu ze względu na widełki ograniczające gwałtowne zmiany cen. W całym miesiącu wartość akcji Novainvest S.A. wzrosła z 0,16 zł do 0,39 zł.
W styczniu doskonale radziły sobie także akcje spółki HURTIMEX S.A. Ich cena wzrosła w tym miesiącu z 0,21 zł do 0,44 zł. Wartość tych walorów w trakcie sesji 23 stycznia wynosiła aż 0,78 zł. Do tak znacznej zwyżki akcji HURTIMEX S.A. przyczynił się komunikat z dnia 13 stycznia informujący o podpisaniu listu intencyjnego z niemiecką spółką posiadającą kilka marek odzieży dziecięcej.

Walor	Zmiana (%)	Zmiana (zł)
NOVAINV	143,75	0,23
HURTIMEX	109,52	0,23
SYNKRET	100,59	6,82
STEMCELLS	91,92	1,82
GRJAGUAR	82,37	2,99

  Zestawienie walorów, które odnotowały największy wzrost wartości akcji (z wykluczeniem spółek debiutujących)

Liderem spadków w styczniu była spółka M Development S.A. Cena jej akcji w analizowanym okresie spadła z 0,52 zł na 0,15 zł. Walory te od dwóch miesięcy znajdują się w wyraźnym trendzie spadkowym. W tym okresie został skorygowany ich dynamiczny wzrost wartości

z trzeciej dekady listopada 2011 r. Walory te osiągnęły wówczas najwyższą stopę zwrotu spośród wszystkich spółek notowanych na rynku NewConnect (raport – listopad 2011 r.). Kurs M Development S.A. wrócił obecnie do poziomu sprzed tej zwyżki.
Styczeń był także nieudany dla spółki Black Pearl Capital S.A. Wartość jej walorów spadła z 0,50 zł do 0,25 zł. Spółka nie podała w styczniu żadnych informacji, które mogłyby przyczynić się do tego. Wartość akcji Black Pearl Capital S.A. po dynamicznej zwyżce w kwietniu i maju 2011 r. doszła do poziomu 0,92 zł. Od czerwca 2011 r. walory te znajdują się w trendzie spadkowym. Więcej informacji o notowaniach akcji spółki Black Pearl Capital S.A. w 2011 r. znajduje się w raporcie rocznym.

Walor	Zmiana (%)	Zmiana (zł)
MDEVELOP	-71,15	-0,37
BUDOSTAL5	-60,67	-0,54
BPC	-50,00	-0,25
DXD	-47,37	-0,90
BROADGATE	-42,60	-1,64

  Zestawienie walorów, które odnotowały największy spadek wartości akcji (z wykluczeniem spółek debiutujących)

W styczniu rynek NewConnect radził sobie zdecydowanie gorzej niż główny parkiet GPW. WIG20 w tym okresie zyskał aż 8,75 proc. Zastanawiający jest zdecydowany spadek ilości debiutów na małej giełdzie w styczniu. Mniejsza ilość debiutów nie musi być jednak niepokojąca. Wręcz przeciwnie, mniejsza liczba nowych spółek może pozwolić w jakimś stopniu wyeliminować niepożądane na rynku podmioty.